近期多家券商召开中期策略会，研判全年经济与资本市场走势。
多家机构认为，当前国内经济增长逻辑深度重塑，新旧发展动能迎来系统性切换，以人工智能、数字经济、新能源为代表的新质生产力，逐步成为经济增长核心力量。资本市场方面，A股结构性行情愈发鲜明，下半年可重点布局AI全产业链、周期板块及潜力消费赛道。
发展动能迎来转换
当前，经济增长逻辑深度重塑。多家机构认为，发展动能迎来系统性切换，为资本市场与行业配置奠定宏观基础。
从动能转换来看，开源证券宏观经济首席分析师何宁表示，我国经济正处在新旧动能转换关键阶段，以往依托房地产、基建发力，靠高杠杆、重资产扩张的旧增长动能持续走弱，以人工智能、数字经济、新能源为代表的新质生产力已逐步成为宏观经济增长的核心力量。
在供需与结构特征上，长江证券首席经济学家伍戈认为，当前宏观经济中供给冲击与需求波动相互交织，油价上涨因供给缺口填补存在上限；而AI科技领域算力与Token需求呈非线性增长，全球电力等相关供给呈线性特征，供需矛盾凸显。
中信证券宏观与政策首席分析师杨帆表示，2026年宏观经济呈现AI产业外需爆发、地缘局势引发输入型通胀的新特征，政策聚焦结构性改革，出口延续高景气，消费呈“服务强、商品弱”格局，投资实现低位正增长。
大类资产配置方面，中信证券首席经济学家明明认为，在经济复苏、通胀温和回升的环境中，权益资产性价比突出：A股市场将以AI产业发展、大宗商品价格上涨为核心定价主线；债券市场利率债短端稳定、长债利差有望收窄，信用债下行空间有限；人民币汇率有望实现温和升值。
结构性特征将更为鲜明
今年以来，A股市场震荡上行，交投活跃。展望2026年下半年，多家机构表示，A股市场结构性行情特征将愈发鲜明。
从长期视角看，中信建投证券研究发展部行政负责人、首席经济学家黄文涛认为，A股长期上升通道由四大核心因素共同推动：资金流入提供持续支撑，科技创新释放产业动能，制度改革落地释放红利，消费升级挖掘内需潜力。这四大要素既是中国经济的“增长函数”，更是资本市场的“上涨函数”。
就本轮行情所处的阶段，开源证券策略首席分析师韦冀星认为，本轮市场上涨周期已正式进入第三阶段，本轮行情并非简单地呈现指数单边上行，而是在外围市场波动冲击下，市场定价逻辑不断切换、行情不断重启。本轮上行周期三个阶段的核心在于，市场定价主线迭代，依次历经风险偏好修复、优质资产重估、盈利兑现与结构分化三大过程，市场选股标准持续升级。
聚焦2026年下半年，A股市场的结构性特征将更为鲜明。中信建投证券策略分析师夏凡捷认为，下半年A股将演绎结构性行情，结构性景气与资金抱团将持续推动市场运行。
华泰证券认为，A股即将步入库存与产能周期的共振向上阶段，TMT和先进制造是此前盈利修复的主推力，而一季报进一步透露出广谱性的复苏迹象；科技行情或仍有演绎空间，相比历次主线，本轮盈利驱动属性更强，当前估值泡沫化程度不算高；市值及久期风格的内部偏离继续加大；下半年增量资金仍有演绎空间。
中信证券首席A股策略师裘翔提出应对市场波动的三大底层框架：一是立足全球视角审视中国市场；二是以K型思维替代牛熊思维研判市场格局；三是从“建造AI”向“适应AI”的维度看待技术演进。
聚焦AI赛道和周期板块
在结构性机会进一步向纵深演绎的背景下，各家机构认为，下半年投资者应围绕景气主线进行布局，AI赛道和周期板块是配置重点。
在总体策略层面，夏凡捷提出，投资者应遵循“景气为纲”的投资策略，重点聚焦“算力”和“复苏”两大景气主线。AI算力主线远未到全面泡沫化阶段，在产业趋势持续验证的背景下，科技行情不会仅仅因估值过热就结束，而是将沿产业链向上下游环节，按缺货涨价、新需求挖掘和产能挤占这三重逻辑逐步扩散，为投资者提供更广阔的布局空间。
韦冀星也建议投资者聚焦AI科技赛道，涵盖算力、先进封装、半导体设备、电力设备、大模型等细分领域。他还建议关注强周期弹性板块，包括有色金属、基础化工、建材等品类；布局服饰家纺、线下商业、文旅餐饮等存在预期差的消费修复潜力赛道等。
从周期与行业视角出发，华泰证券提出2026年下半年投资主线：首先是电力周期，关注电力链与电气化投资机会；其次是技术周期，关注AI产业上游设备材料与基础设施、国产芯片、下游物理AI及部分应用；再次是气候周期，化肥农产品、能源电力、水利基建、有色、家电五大产业链或受益；以及盈利周期，关注一季报供需双向改善品种；最后是关注化工、煤炭、电力设备、普钢、小金属与能源金属等。
兴业证券策略首席分析师、研究院院长助理张启尧认为，我国AI算力硬件在全球科技周期下“强者恒强”，重视光模块、PCB（印制电路板）、AIDC（人工智能数据中心）配套设施等出口链景气机会；能源安全与算力需求共振，抬升我国新能源战略价值，储能、电网设备、风光储产业链有望持续受益。
此外，张启尧表示，我国在化工、高端制造（新能车、汽车零部件、医疗器械等）领域将迎来机遇；新兴市场工业化加速叠加供应链安全需求，我国中间品出口机遇扩大，重点关注机械、汽车、电气产品、船舶等领域的全球份额扩张。
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